“出海找油”悄然成风 油服概念或再掀一场股价狂欢

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    7月30日，油服概念股再次掀起一场股价的狂欢。相比令人欣喜的股价表现，上半年油服公司的日子却略显苦涩。受资本开支收缩、工程停滞等因素影响，不少油服公司上半年工作量明显缩减，业绩也同比大幅下滑。

Wind数据显示，在13家发布业绩预告的石油天然气与设备板块公司中，4家预计业绩下降，2家处于下降或增长的区间，仁智油服、通源石油、准油股份还将出现较明显的亏损。

业内人士认为，下半年陆上油田施工作业将陆续恢复正常，油服行业的景气度有望触底回升。不过，也有观点认为，油服行业基本面难言反转，除非国内获得新的大油田发现，过去几年在大规模资本开支下的油服盛况恐难再现。这一方面更加考验油服公司的作业能力和成本控制能力，另一方面也使得“出海找油”渐成油服公司“逆境下”的另一种选择。

上半年“日子难捱”

仁智油服主营油气田技术服务和石化产品销售，是国内市场占有率较高的民营钻井液技术服务提供商。不过，今年上半年，公司经营业绩将出现近三年来的首次亏损。公司预计，上半年亏损1123.47万元。而2012年和2013年同期，公司分别盈利1666.59万元和1708.13万元。

仁智油服表示，业绩下降的主要原因主要有六：一是中石化西南市场油气开发投资规模较上年同期发生较大规模调整，引起公司在该市场的钻井液技术服务业务规模缩减；二是中石化大力推行节能减排、降本增效措施，西南地区重复使用钻井液和压井液，导致公司钻井液技术服务业务项目合同价款出现下降趋势；三是由于华北市场和西北市场服务项目回款不顺利等原因，公司决定调整在华北和西北市场的钻井液技术服务队伍布局，引起华北、西北市场营业收入减少；四是整体工作量减少，竞争激烈，导致油田业务的投标价格进一步下降；五是部分原材料价格持续上涨，导致作业材料成本上涨；六是部分新市场、新业务处于前期开拓，未达到预期效果。

缩减开支，工作量下降——仁智油服亏损的原因，折射出整个油服行业上半年面临的窘境。不少石油行业市场人士对中国证券报记者表示，中石油、中石化今年首度下调了资本开支，加之不少工程项目停滞，今年上半年油服公司的日子不好过。

根据中银国际提供的研究报告，由于整个石油系统的投资相当谨慎，今年上半年原油产量、天然气产量同比增速放缓，令陆上油服市场景气度下行。

受影响的公司不止仁智油服一家。准油股份预计，公司上半年净利润亏损1000万元—700万元。而去年同期，公司净利润仅亏损111万元。虽然上半年业绩亏损有工序季节性、石油行业回款周期等因素影响，但今年净利润亏损幅度陡然变大，公司含蓄地将其归因为“受外部市场因素影响”。

通源石油也预告，上半年净利润亏损1800万元—2000万元。去年同期则盈利1694.15万元。亏损原因中，通源石油提到，“子公司西安通源正合石油工程有限公司钻井业务受行业整体投资缩减影响较大，设备开工率不足，产生较大的亏损；子公司北京大德广源石油技术服务有限公司的压裂业务同样受到油田投资推迟的影响，施工和确认后延产生亏损。”

“出海找油”悄然成风

尽管油服行业惨淡经营，但亦有业绩增长者。恒泰艾普、杰瑞股份、海默科技和惠博普均预告业绩同比增加。

海默科技业绩增幅最大，公司7月15日发布的半年度业绩预告称，上半年有望实现净利润786万-884万元，同比增长1.4-1.7倍，主要是由于公司油气销售收入和油田服务收入规模较上年同期有所增加。

海默科技今年一季度也实现了业绩的高速增长，净利润达459万元，同比增长1.22倍，其中公司2012年收入囊中的海外油田项目贡献颇丰。海默科技称，一季度经营业绩增长的主要原因之一是，公司投资的美国丹佛盆地Niobrara页岩油气区块开发项目保持稳定增长，2014年一季度实现油气销售1,325.31万元，比上年同期增长136.73%。

2012年11月，海默科技以2750万美元受让美国Carrizo Oil &Gas Inc公司拥有的Niobrara页岩油气开发项目14.2857%的权益，成为国内首家介入美国页岩油气开发的民营上市公司。公司海外收购的步伐并未就此停止，2013年公司开始在德克萨斯州Permian盆地Irion县独立开发页岩油项目，2014年拟购买在德克萨斯州Permian盆地Howard县的油气区块100%工作权益。

或许是看到海外油田市场存在的巨大投资机会，自2013年以来，不少油服公司纷纷效仿，出海收购油气区块的公告也应接不暇，从国内走向国外，从下游提供服务向上游成为“油老板”转身。

据中国证券报记者不完全统计，准油股份、杰瑞股份、仁智油服、恒泰艾普、通源石油、海默科技等目前都已在海外有所布局，他们多瞄准的是北美油气市场，也有少数选择在哈萨克斯坦等中亚地区布局。据了解，除上述公司外，还有其他油服公司正在谋划出海收购油气区块。

“不过，这之中良莠不齐。”一位券商分析师告诉中国证券报记者，判断这种出海找油模式成功与否主要看两点：一是油田区块的质量，二是收购的价格。“有些公司仅从公告披露信息看，要么区块质量不是很好，要么买贵了。而有些购买的是尚未开发过的区块，收益可能很大，但风险也不小。能否真正给公司带来收益，还要看后续的开发以及公司相应的管理水平。”

下半年“谨慎乐观”

伴随着油改预期的加速兑现，不少业内人士认为，下半年油服行业景气度有望触底回升。

中银国际研究报告指出，油服板块行情的主导因素正发生重大变化，能源安全、油气增产、实际勘探开发资本开支增速回升、结构上的页岩气开发加速等将渐成主流。

报告称，目前各大油田的施工作业呈现更为积极态度。例如长庆油田近期考虑在年初3420口井的计划基础上适当小幅上调全年工作量，保障今后可完成稳产5000万吨产量目标甚至还有所增长；中石油四川盆地页岩气勘探开发进入规模钻井阶段，开发速度较2013年显著加快。

“下半年会比上半年好一些，但不可盲目乐观。”另一位石油行业分析师则对中国证券报记者表达了谨慎的态度。在他看来，下半年会逐渐恢复正常生产，但要有多好也难，由于控制资本开支的基调已定，前两年大规模资本开支主导下的油服行业盛况难再现。